Tensioni geopolitiche ed elezioni in Ue: l’impatto sui mercati finanziari

Mercati finanziari tra elezioni e geopolitica

All'indomani dei risultati delle elezioni del Parlamento Europeo e a quelle di diversi paesi emergenti,  nel mese di giugno l'attenzione dei mercati finanziari si è concentrata prevalentemente sugli aspetti  geopolitici e meno su quelli di politica monetaria. Il taglio di 25 punti base della Banca Centrale  Europea era stato ampiamente anticipato, come anche la posizione di maggior cautela della Federal Reserve, alla luce di dati del primo trimestre sull'inflazione americana in leggera risalita e di una  crescita ancora sostenuta. Nessuna sorpresa sui mercati finanziari neanche per i due tagli da 25 punti  base anticipati dalla Fed da qui a fine anno.

Un altro tema importante è stato il dibattito avvenuto il  26 giugno scorso tra i due candidati alle elezioni presidenziali del 15 settembre: Trump e il  presidente Biden. La pessima performance del presidente in carica ha messo in seria discussione non  solo la sua candidatura, ma anche la probabilità di successo del partito democratico. Molti ora auspicano un cambio di nomina, ma la vicepresidente Kamala Harris, la candidata alternativa, sembra  aver ben poche probabilità di successo nella competizione elettorale. 

Il risultato delle elezioni europee di inizio giugno ha avuto un impatto importante in paesi-chiave  dell'eurozona, Francia in primis, le cui implicazioni e conseguenze dovranno essere verificate alla  luce dei risultati delle elezioni legislative francesi di luglio. Quest’ultima e definitiva tornata ha  riservato sorprese inaspettate rispetto alle previsioni: l'alleanza di sinistra, il nuovo fronte popolare,  è emersa come il blocco più numeroso con 180 seggi, seguito da Ensamble, il gruppo di Macron con  163 seggi, e superando anche il gruppo di Le Pen che si ferma a 143 seggi.

Rispetto alle attese della  vigilia, quindi, consideriamo il risultato elettorale complessivamente positivo. È possibile che ci sarà  un breve periodo di incertezza nel futuro prossimo, ma due elementi sono chiari: il fatto che il gruppo  lepeniano sia stato relegato al terzo posto rappresenta un aspetto sicuramente positivo nel medio  termine, allontanando i timori antieuropeisti; il secondo aspetto è che la sinistra non può governare  senza supporto di Macron, limitando il rischio di politiche estreme.

Si può pertanto concludere che la scommessa del Presidente francese di indire le elezioni sia stato un successo. Pur essendo ancora prematuro ipotizzare quali scenari di governo siano possibili, possiamo prevedere che, in assenza di  convergenze fra la sinistra moderata e Macron, lo scenario di governo più probabile è quello di un  governo tecnico con i moderati in una posizione dominante. Questo scenario sarebbe da considerare  positivo sia per i mercati, sia per le dinamiche dell'eurozona. 

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Alla luce degli eventi descritti, e senza escludere possibili incidenti di percorso nelle prossime  giornate, riteniamo superata la fase critica della crisi francese, ma rimaniamo più preoccupati per la  situazione negli Stati Uniti legata alle prossime elezioni presidenziali. Per questo, durante il mese di  giugno abbiamo ridotto parzialmente il rischio sulla componente azionaria, sia in Europa che negli Stati Uniti, acquistando altre opzioni put sui Treasury Note americani.

*Senior Investment Manager di Pictet Asset