“Crescita debole e inflazione elevata”: la Banca Mondiale lancia l’allarme
L’istituto di Washington taglia per il 2022 le stime di crescita globale dell’1,2% rispetto a gennaio, con analoghe previsioni anche per i due anni a venire
Banca Mondiale: “Ci aspetta un lungo periodo di debole crescita e inflazione elevata”
Ad aggravare i danni della pandemia di Covid-19, l'invasione russa dell'Ucraina ha amplificato il rallentamento dell'economia globale, che sta entrando in quello che potrebbe diventare un lungo periodo di debole crescita e inflazione elevata, secondo l'ultimo rapporto Global Economic Prospects della Banca Mondiale. Ciò aumenta il rischio di stagflazione, con conseguenze potenzialmente dannose sia per le economie a reddito medio che per quelle a basso reddito.
“La crescita globale dovrebbe crollare dal 5,7% nel 2021 al 2,9% nel 2022, significativamente inferiore al 4,1% previsto a gennaio” si legge nel report. Si prevede che si manterrà attorno a quel ritmo nel 2023-24, poiché la guerra in Ucraina interrompe attività, investimenti e commercio nel breve termine, la domanda repressa svanisce e gli accordi di politica fiscale e monetaria vengono ritirati. A causa dei danni causati dalla pandemia e dalla guerra, il livello del reddito pro capite nelle economie in via di sviluppo quest'anno sarà di quasi il 5% inferiore al suo trend pre-pandemia.
“La guerra in Ucraina, i blocchi in Cina, le interruzioni della catena di approvvigionamento e il rischio di stagflazione stanno martellando la crescita. Per molti paesi sarà difficile evitare la recessione", ha affermato il presidente della Banca mondiale David Malpass. “I mercati guardano avanti, quindi è urgente incoraggiare la produzione ed evitare restrizioni commerciali. Sono necessari cambiamenti nella politica fiscale, monetaria, climatica e del debito per contrastare la cattiva allocazione del capitale e la disuguaglianza”.
Bentornati negli anni ‘70
Il rapporto Global Economic Prospects di giugno offre la prima valutazione sistematica di come le attuali condizioni economiche globali si confrontano con la stagflazione degli anni '70, con un'enfasi particolare su come la stagflazione potrebbe influenzare i mercati emergenti e le economie in via di sviluppo. La ripresa dalla stagflazione degli anni '70 ha richiesto forti aumenti dei tassi di interesse nelle principali economie avanzate, che hanno svolto un ruolo di primo piano nell'innescare una serie di crisi finanziarie nei mercati emergenti e nelle economie in via di sviluppo.
“Le economie in via di sviluppo dovranno bilanciare la necessità di garantire la sostenibilità fiscale con la necessità di mitigare gli effetti delle crisi che si sovrappongono odierne sui cittadini più poveri”, ha affermato Ayhan Kose, Direttore del Prospects Group della Banca Mondiale. "Comunicare chiaramente le decisioni di politica monetaria, sfruttare quadri di politica monetaria credibili e proteggere l'indipendenza della banca centrale può ancorare efficacemente le aspettative di inflazione e ridurre la quantità di inasprimento delle politiche necessario per ottenere gli effetti desiderati sull'inflazione e sull'attività".
L'attuale congiuntura ricorda gli anni '70 sotto tre aspetti chiave: persistenti perturbazioni dal lato dell'offerta che alimentano l'inflazione, precedute da un lungo periodo di politica monetaria altamente accomodante nelle principali economie avanzate, prospettive di indebolimento della crescita e vulnerabilità che i mercati emergenti e le economie in via di sviluppo devono affrontare con rispetto all'inasprimento della politica monetaria che sarà necessario per frenare l'inflazione.
Nell'altra pagina: come stanno il dollaro e i Paesi emergenti
Oggi però c’è il dollaro forte
Tuttavia, l'episodio in corso differisce anche dagli anni Settanta in molteplici dimensioni: il dollaro è forte, in netto contrasto con la sua grave debolezza degli anni Settanta; gli aumenti percentuali dei prezzi delle materie prime sono minori; ei bilanci delle principali istituzioni finanziarie sono generalmente solidi. Ancora più importante, a differenza degli anni '70, le banche centrali nelle economie avanzate e in molte economie in via di sviluppo hanno ora chiari mandati per la stabilità dei prezzi e, negli ultimi tre decenni, hanno stabilito un track record credibile nel raggiungimento dei loro obiettivi di inflazione.
L'inflazione globale dovrebbe diminuire il prossimo anno, ma probabilmente rimarrà al di sopra degli obiettivi di inflazione in molte economie. Il rapporto rileva che se l'inflazione rimane elevata, una ripetizione della risoluzione del precedente episodio di stagflazione potrebbe tradursi in una forte flessione globale insieme a crisi finanziarie in alcuni mercati emergenti e economie in via di sviluppo. Il rapporto offre anche nuovi spunti su come gli effetti della guerra sui mercati energetici stiano offuscando le prospettive di crescita globale. La guerra in Ucraina ha portato a un aumento dei prezzi in un'ampia gamma di materie prime legate all'energia. L'aumento dei prezzi dell'energia abbasserà i redditi reali, aumenterà i costi di produzione, inasprirà le condizioni finanziarie e limiterà la politica macroeconomica, soprattutto nei paesi importatori di energia.
Si prevede che la crescita nelle economie avanzate decelererà bruscamente dal 5,1% nel 2021 al 2,6% nel 2022, 1,2 punti percentuali al di sotto delle proiezioni di gennaio. La crescita dovrebbe rallentare ulteriormente al 2,2% nel 2023, riflettendo in gran parte l'ulteriore allentamento del sostegno di politica fiscale e monetaria fornito durante la pandemia.
Come stanno i mercati emergenti
Tra i mercati emergenti e le economie in via di sviluppo, la crescita dovrebbe scendere dal 6,6% nel 2021 al 3,4% nel 2022, ben al di sotto della media annuale del 4,8% nel periodo 2011-2019. Le ricadute negative della guerra compenseranno più che compensare qualsiasi spinta a breve termine ad alcuni esportatori di materie prime a causa dei prezzi energetici più elevati. Le previsioni per la crescita del 2022 sono state riviste al ribasso in quasi il 70% degli EMDE, inclusi la maggior parte dei paesi importatori di materie prime e quattro quinti dei paesi a basso reddito.
Il rapporto evidenzia la necessità di un'azione politica globale e nazionale decisiva per scongiurare le peggiori conseguenze della guerra in Ucraina per l'economia globale. Ciò comporterà sforzi globali per limitare i danni alle persone colpite dalla guerra, per attutire il colpo dall'aumento dei prezzi del petrolio e dei generi alimentari, per accelerare l'alleggerimento del debito e per espandere le vaccinazioni nei paesi a basso reddito. Ciò comporterà anche risposte di offerta vigorose a livello nazionale, mantenendo al contempo il buon funzionamento dei mercati globali delle materie prime.
I responsabili politici, inoltre, dovrebbero astenersi da politiche distorsive come controlli sui prezzi, sussidi e divieti all'esportazione, che potrebbero peggiorare il recente aumento dei prezzi delle materie prime. Nel difficile contesto di inflazione più elevata, crescita più debole, condizioni finanziarie più restrittive e spazio limitato per la politica fiscale, i governi dovranno ridefinire la priorità della spesa verso aiuti mirati per le popolazioni vulnerabili.