Bce, bond a Draghi: è resa dei conti. In Europa ci sono 50 "zombie"

A conferma dell'analisi proposta da Martin, tra gli emittenti italiani i cui titoli sono stati acquistati da Eurotower vi sono alcuni come Telecom Italia che avevano dovuto accettare di emettere bond con cedole anche del 6,125% (Telecom Italia su un bond in scadenza nel 2018) o del 5,875% (Autostrade per l'Italia, gruppo Atlantia, su un'emissione in scadenza nel 2024), livelli che sembrano di un altro mondo rispetto allo 0,25% pagato dalle francesi Total (per un bond in scadenza nel 2023) e Schneider Electric (per un'emissione scadenza 2028), piuttosto che dalle tedesche Lanxexx (su un'emissione in scadenza nel 2021) e Linde (scadenza 2022), ugualmente nel portafoglio della Bce.

La convinzione, anche degli uomini di Bank of America Merrill Lynch, è che Draghi dovrà quindi mostrare una pazienza particolarmente elevata nel processo di "normalizzazione" che ormai il mercato attende per l'anno venturo, se non vorrà minare la capacità di queste imprese di rimanere in piedi e contribuire alla ripresa europea. Sempre che Berlino e Parigi non decidano che è il momento di rompere gli indugi, costi quel che costi agli altri partner europei e alle loro imprese.

Luca Spoldi