Economia
Rapporto Ue e vendita al dettaglio Usa: mercati verso angosciante volatilità
Verso una nuova "settimana di angosciante volatilità per i mercati", l'analisi di Antonio Cesarano: chief global strategist di Intermonte
In questo fine settimana Powell, in un'intervista, ha detto: il nostro obiettivo e' quello di portare l'inflazione Usa al 2% attraverso un 'soft landing', cioe' senza entrare in recessione. Tuttavia Powell ha anche precisato che questo della Fed e' un esperimento "di cui non garantiamo il risultato". La recessione e' quindi diventata un'ipotesi sempre piu' concreta. Lo dimostrano i dati sull'inflazione Usa, che ad aprile e' rallentata ma meno delle attese, restando sopra l'8%. Cio' significa che per piu' tempo l'inflazione crescera' piu' dei salari nominali, penalizzando la crescita.
"Questo spiega - commenta Cesarano - perche' non sono scesi i tassi reali e perche' i mercati sono cosi' preoccupati. Per le Borse e' il clima peggiore. I mercati azionari vedono che le banche centrali rialzano i tassi, che la crescita in prospettiva rallenta e che il tema stagflazione prende piede. Per cui preferiscono cautelarsi comprando titoli di Stato. Tra bond ed equity prevalgono i primi. L'obbligazionario e' diventato appetibile se si tiene conto del basso livello del premio al rischio offerto dalla borse. E sulle Borse e' calato il maltempo, con brevi schiarite, come quella di venerdi'. E prevedo che questo trend proseguira' anche nelle prossime settimane".
MARTEDI' ESCONO I DATI SULLE VENDITE AL DETTAGLIO USA
Martedi' escono i dati sulle vendite al dettaglio Usa, che sono una proxy dei consumi. La previsione e' buona: +0,9% mesile ad aprile, contro il +0,7% di marzo. E +0,7% mensile al netto delle vendite di auto e benzina, sostanzialmente come a marzo. Il dato non e' male, specie tenendo conto che venerdi' scorso e' uscito l'indice preliminare Michigan sulla fiducia dei consumatori Usa, che a maggio ha registrato un deludente calo delle aspettative, scese parecchio, a 56,3 punti dai 62,5 punti di aprile e sotto gli attesi 63 punti. Questo significa che l'aumento dell'inflazione inizia a mordere sulla fiducia dei consumatori americani e quindi aumenta l'attesa per verificare se la minor fiducia si traduce in rallentamento delle vendite al dettaglio.
IN EUROPA PESA LA GUERRA DEL GAS CON LA RUSSIA
La Russia ha tagliato i flussi del gas che passano dalla Polonia e anche quelli dall'Ucraina, che sono quelli che interessano di piu' l'Italia. Di conseguenza, il flusso di gas russo attraverso l'Ucraina e' diminuito di circa il 40% in due giorni. La guerra dai campi di battaglia dell'Ucraina si sposta dunque all'energia e investe l'Unione europea, alle prese con il sesto pacchetto di sanzioni, che contiene lo stop graduale del petrolio russo. Il prezzo del gas ad Amsterdam, che in settimana e' volato, mentre venerdi' scorso e' sceso del 10%. Il gas, in prospettiva, e' una materia prima che per l'Europa e' diventata a rischio, a causa della fortissima dipendenza dalla Russia.
La chiusura dei rubinetti da parte di Mosca e' gia' iniziata e potrebbe diventare ancora piu' drastica nei prossimi mesi. Inoltre i Paesi europei stanno facendo poco stoccaggio, perche', viste le oscillazioni dei prezzi del gas e le incertezze della guerra in Ucraina, non vogliono rischiare di pagarlo troppo per approvvigionarsi. Sui mercati pesa anche la volatilita' del prezzo del petrolio. Ultimamente il greggio sui mercati e' salito ancora e continua ad oscillare tra i 100 e i 110 dollari, soprattutto a causa del prezzo della benzina, che negli Usa venerdi' scorso e' aumentata ancora a livelli record a 4,43 dollari al gallone. Questa non e' un buona notizia per Joe Biden, in attesa della 'driving season' che inizia il 30 maggio e soprattutto in vista delle elezioni di midterm di novembre. Significa che il presidente Usa non riesce a tirar giu' i prezzi dei prodotti che piu' incidono sulle tasche degli americani e che quindi peseranno di piu' in autunno sui loro voti.
LA BCE RIALZERA' TASSI LUGLIO MA CRESCE RISCHIO RECESSIONE
Christine Lagarde la settimana scorsa si e' sbilanciata sui tassi, rinunciando alla sua posizione di 'colomba' e cedendo alle richieste dei 'falchi'. La Bce chiudera' a luglio il suo programma di acquisti e dopo qualche settimana rialzera' i tassi per la prima volta dal 2011. Lo fara' proprio mentre l'economia europea inizia a mostrare forti segni di rallentamento. L'Italia e' il paese piu' a rischio recessione, ma anche la Germania e' messa male e la Francia e' in stagnazione.
"La mia impressione - spiega Cesarano - e' che a luglio la Bce finira' il Qe, subito dopo fara' un rialzo di un quarto di punto e poi vedra' che succede. I falchi chiedono la stretta, sanno che quella europea non e' un'inflazione da domanda ma e' legata all'aumento delle materie prime ma dicono anche che occorre agire per contenere la quota parte di inflazione dipendente dalla domanda, in modo particolare derivante dal comparto servizi. Per cui chiedono qualche rialzo dei tassi per frenare l'aumento dei prezzi dei servizi. Poi a fine giugno usciranno i nuovi dati sul Pil oltre ai dati preliminari sull'inflazione e gli operatori potranno a quel punto affinare le aspettative sulle successive mosse della Bce".
DOMANI DOESCONO I DATI CINESI E IL RAPPORTO UE DI PRIMAVERA
Domani esce il rapporto di primavera a Bruxelles e sara' importante capire l'andamento stimato dell'inflazione europea in prospettiva, vedere quanto per la Commissione Ue i prezzi al consumo tenderanno a discostarsi dal target del 2% e per quanto tempo, e quale sarà l'impatto della guerra e dei prezzi del gas sulla crescita. Altri dati importanti sono quelli cinesi di domani sulle vendite al dettaglio, la produzione industriale, gli investimenti fissi lordi e il tasso di disoccupazione. La previsione e' quella di un ulteriore rallentamento generale, dovuto ai lockdown e all'indebolimento della domanda mondiale.
